营收突破百亿元徽章、贴纸等成新增长点AG真人国际网站卡游再冲港股上市：

　　2022年-2024年▽▲…，卡游集换式卡牌的收入分别为39☆•…□▲.30▽▽■■○◇.2亿元=◁•▪、21●•◇▼…◁.79亿元▽★、82○-★-=.00亿元◆○，占比分别为95★•●▽.1%★◁△□=◇、81▼◁◇▲■=.8%●○△◇◆▪、81=▪=▼△.5%□◁◇△▼=，同期-▷▪…=，其玩偶收入分别为0○■▽□▷◆、1■▼▼.37亿元-•-▽、3▪•●….21亿元☆▽，占比分别为0◆●、5◁▪.2%△◁○…○、3▲▪▼◆◁▲.2%•○◁-；其他玩具收入分别为1▷▽◇■☆-.80亿元▪◁◇▽□、1□◇■▪◁●.07亿元…▽●•◇•、10…○◁▼•.22亿元■□●▷▪，占比分别为4☆◇▲●◇.4%▼▼、4■▷▷★■.0%◁▽-•、10○….2%•▽。这是玩具的部分○▪◇★■，而2022年-2024年▷•▽●•，其文具收入分别为0-▪◆.21亿元■▲、2■•▼.40亿元••▲=◁、5△▼◇▲★.13亿元▼○•◆，对应的占比分别为0•▼◁.5%•△▽、9◇■□•▷.0%-▷◇☆□、5◇○◇.1%◆•▲。

　　主要是因为其过往年度持续推行IP多样化所带动□▲…◇，这些其他玩具包含徽章□□…、立牌●△◆•◇、集换式卡牌收藏册及贴纸等▼▪□。卡游的收入可以分为玩具和文具两个板块-◁•◇，集换式卡牌指的是具有特定主题的实体卡□○…-=。

　　卡游还引入了人偶◆●▼△、集换式卡牌收藏册▷■、徽章◇▪◆、贴纸和亚克力立牌等其他产品类别▷△，卡游表示■▲△■●，来自其他玩具的收入占比上涨•●■▼◆，可供消费者收藏▷▼☆■、交换或娱乐▲○▼△△•，同时在2022年将业务扩展至文具产品▼•▲=•▽。

　　卡游在招股书引述灼识谘询的报告称-•○◇▪，2024年■△○◇，以商品交易总额计▽▷◇=☆，中国集换式卡牌行业中前五大公司的市场份额合计为82●■○.4%△◁，而卡游以71△★★=.1%的市场份额位居行业第一▲◆◆□-，排名第二位的是集卡社▲▲△，市场份额为4▼▷▲.7%▪★；而在包括玩具▽■▷、文具=□▷◁■、服装等基于IP开发的泛娱乐产品行业里★▼○○，2024年▪◁◆=△○，卡牌同样在国内排名第一●▲-▷◁，市场份额为13▲-•.3%★○。

　　尽管如此▽◁-，卡游对五大IP的依赖仍然较高△==。2022年-2024年▼•▲■▷△，其前五大IP的收入占总收入的比例分别为98☆▼.4%•▪、89▪◁☆-△.9%-■◁、86▷…•☆.1%○▼★◆◁○。去年卡游卡牌销量得以大幅上涨——同比增长了255-▲.32%•□面解析 深入了解游戏中的成就系统AG电玩。，主要是来自小马宝莉•★●、叶罗丽及蛋仔派对IP的收入大幅增加=▼■。2023年4月▪•，卡游推出了首个原创IP卡游三国■●◇•▲，不过该IP的收入占比仍然较小●…○◇●。自推出以来◁▼◇，截至去年年底◁★▪▪△◇，卡游三国带来的商品交易总额为2…◁•…□☆.94亿元▲…。

　　按照销售渠道来看▪◁△，经销渠道是卡游最主要的销售渠道◁△=□，2024年▷▼△-■，其来自经销渠道的收入占比约92▲▷•▽◆▲.5%▽★○▪□，较上一年提升了2▼◁▽.3个百分点☆◁★▲▷=，其中经销商是其主要的合作伙伴◆◇◆•▪，收入占比约80…◁▷=.2%△▽▲●-；此外●▼，卡游也通过开设线下旗舰店售卖产品◇◇■□△，去年其来自直营渠道的收入占比约7○◁▲▷◆.5%★◆△◁△营收突破百亿元徽章、贴纸等成新增长，占比下跌了2△▽□◆.3个百分点▪-□…•☆。

　　卡游最早在2011年创立▪…•，直到2018年其推出首个卡牌系列▲▽•，此后就聚焦集换式卡牌业务发展◆◁☆○○☆，并逐渐成为这一领域的头部企业AG真人国际官方网站◇▲。2022年■◇★，卡游获得红杉资本和腾讯投资▪■。在上市前=▷▪-△◇，其创始人李奇斌和妻子齐燕为控股股东◁□▲，合计持股83○•••.50%□▽☆□□△，红杉资本持股10☆-▪.50%□☆○，腾讯持股3△▷.00%★-◇■。

　　去年◁○▼•★，在小马宝莉◆◆、叶罗丽★-…▼●◇、蛋仔派对等IP销量增长的拉动下★◆，卡游的收入有了明显的增加◁◆，同比大幅增长了277-△▼●▽.80%至100=▲△□.57亿元▲□•□▲☆。除了卡牌外☆★，去年◆○◁▼▲，卡游卖徽章…-、立牌•☆■▲☆、贴纸等玩具○•，也卖了超10亿元▪…△◆。

　　卡牌主要是在获得IP授权的基础上自主研发•▷▽●★、生产出相关的泛娱乐产品▲◁，其拥有三个工厂▪○▽，分布在浙江衢州开化县★◇=▪□□、浙江义乌以及广东东莞•■▲▪-。过去三年…■☆•-，卡游获得授权的IP越来越多★=•-▼△，2022年-2024年•…◁•，其拥有的IP分别为30个▲◁▼●、37个▪▲▪•■、70个□◁，其中2024年其拥有69个授权IP和1个自有IP△•…▽。

　　是卡游的核心产品★●◁•。在玩具板块里•▲，卡游来自卡牌的收入占比明显下降•▽=，由此推动卡牌销量大幅上涨○◇▲。在此基础上◇○▽…，而针对2024年收入大幅上涨▼■，加快开发及营销以日益多样化的IP为主题的集换式卡牌▽★，自2023年以来▼▪★▲■▷，玩具是其最主要的收入来源▷▲。分产品来看◁▲，

　　卖卡牌是一门赚钱的生意◁▽，这从卡游招股书中透露的毛利率可知▪●▽。2024年•▷□■◇○，卡游的毛利率为67★=△★▽.3%◁◁▪△，较上一年提升了1○◇▼.6个百分点□●◁…•，其中毛利率最高的产品为卡牌…•●，为71☆•◆•.3%•●○…○，文具则是毛利率最低的品类●★◆，为39◁•□★.4%☆•◆◁点AG真人国际网站卡游再冲港股上市：。也就是说▼▷◆-，一包10块钱的卡牌▷◆★■■，单纯从成本的角度考虑▪•◇☆，不到3块钱•□◇。

　　针对2023年收入下滑■▲，卡游指出◆◇★，主要是其策略地扩充产品组合种类及IP矩阵•■○◇=，以迎合消费者对更多样化的产品类别及IP内容日益增长的需求★▪=△◁，同时受到整体商业环境的影响--。不过卡游指出◁▽▪◇，从2023年第二季度开始□-▽○，其业务已经逐步复苏▪▽■△，到了2023年第四季度已经显著超越上一年同期◇△☆◇▲●。

　　单就销量而言★▼◆▷▼•，去年卡游卖出了48◇▷-★.11亿包集换式卡牌=◆…★。在整体的业绩上■-△，2022年-2024年AG真人国际官方网站□▼…○☆◁，卡游分别实现收入41=◆▽.31亿元◇☆=•△、26•■•….62亿元○☆=•、100●•★…○.57亿元★◆▷•-…，对应的净利润分别为-2▪◁.96亿元■=•、4○▲☆.50亿元…■◆△、-12•▼▽△△▷.41亿元◁-△▪◆，在非国际财务报告准则下●▼●☆☆☆，经调整净利润分别为16■▪★••.20亿元◆…★▽▽、9▽▪•▷■□.34亿元■▲=△▪、44◁▪★■.66亿元▽◆。

　　招股书还披露△-，卡游从2022年跟名创优品合作△●◆▷▽◁，2024年☆▼○▼，名创优品跃升为卡游的前五大客户之一-=▪●，排名第四◁•□■-◆，卡游一年向其销售2▷★▼.73亿元产品AG真人国际官方网站☆△。

　　近日◆△=，卡游向港交所重新递交招股书…•△◇▽■，重启港股上市进程☆○▽▷。2024年1月26日•△=，卡游首次递交上市申请□▪=◁，而在6个月后▷-=，其招股书失效了★▽☆•。